Макроэкономический прогноз на 1 полугодие 2021 года: неглубокая заморозка
Содержание
Антон Табах,
управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА»
Резюме
Рынок постепенно восстанавливается, но перспективы остаются туманными
Экономическая рецессия, вызванная пандемическим кризисом и связанными с ним карантинными мерами, продолжается. Однако сегодня прогноз динамики ВВП по итогам 2020 года значительно более оптимистичен, чем всего несколько месяцев назад. Пик роста экономической активности пришелся на август – сентябрь, после этого рынок стал стагнировать, что подтверждается как официальной статистикой, так и данными платежных операторов. Дальнейшая динамика восстановления рынка будет сильно зависеть от эволюции эпидемиологической обстановки и строгости ограничений, направленных на борьбу с пандемией. Также важную роль будут играть программы поддержки бизнеса со стороны властей и ЦБ. Большинство международных границ, вероятнее всего, останутся закрытыми как минимум до середины 2021 года. Базовый сценарий предполагает, что по итогам 2020 года ВВП снизится на 3,8 %, в 2021-м прибавит 3,5 % (в основном благодаря росту бюджетных расходов в конце 2020-го и новому раунду восстановления сырьевых цен), а в 2022-м увеличится на 2,2 %.
Макроэкономический прогноз на 2021 год
Таблица 1. Ключевые макроэкономические индикаторы – базовый сценарий
| Ключевые индикаторы | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 (п) | 2022 (п) |
| Прирост ВВП, % | 1,7 | 1,4 | -3,8 (п) | 3,5 | 2,2 |
| Инфляция, % | 3,2 | 3,2 | 4,9 | 3,5 | 3,5 |
| Ключевая ставка ЦБ (31 декабря), % | 7,75 | 6,25 | 4,25 | 4 | 4,75 |
| Курс RUB/USD (31 декабря) | 65 | 61,5 | 74 | 69 | 69 |
| Стоимость барреля нефти Brent (ср.) | 68 | 65 | 52 | 53 | 53 |
Ожидаем снижения темпов инфляции и сохранения мягкой денежно-кредитной политики
В III квартале 2020 года темп инфляции оказался ниже, чем в аналогичном периоде 2019-го, в основном в связи с эффектом высокой базы и падением деловой активности из-за пандемического кризиса. Однако инфляция с октября выстрелила существенно выше целевого уровня ЦБ РФ, во многом повторив мартовско-апрельский скачок, на слабом рубле и росте цен на продовольствие, в том числе связанных с курсовыми выгодами. Банк России 18 декабря заявил максимально жестко для последнего времени и фактически исключил понижение ставки до уровня, принятого на мартовском заседании, увязав свои действия с динамикой потребительской инфляции и жилищного сектора.
Мы полагаем, что дальнейшее понижение ключевой ставки будет возможно только в том случае, если темпы инфляции радикально упадут в начале года. Мы считаем это вероятным: данный сценарий может воплотиться в жизнь, если экономическая активность резко упадет из-за второй волны пандемии, а эффект базы усилит результат смягчения. В этом случае снижение ставки на 25 б. п. может быть не последним, однако ключевая ставка в 3,5 % и ниже вероятна только при негативном, но неинфляционном сценарии развития экономической ситуации. Если серьезных внешних шоков не предвидится, можно ожидать постепенного возвращения ЦБ РФ к нейтральной денежно-кредитной политике – ключевая ставка будет постепенно увеличиваться начиная с 2022 года (до 5 % и выше), а темпы инфляции будут оставаться в диапазоне целевых значений. Мы не считаем риск ужесточения денежно-кредитной политики в наступающем году реалистичным, а противодействие «пузырям» на сырьевых и финансовых рынках будет осуществляться через тонкую настройку регулирования.
В III квартале 2020 года обменный курс российской валюты оказался неожиданно волатильным – к концу сентября он достиг почти 80 рублей за доллар, к концу ноября вернулся к отметке 72–73, чтобы ослабнуть на усилении второй волны и санкционных страхах. Волатильность обменного курса рубля вызвана эффектами пандемии, а также смягчением денежно-кредитной политики, риском ужесточения санкций и другими геополитическими факторами. Мы ожидаем, что курс рубля к середине 2021-го выйдет на отметку около 70 рублей за доллар, но при этом колебания будут весьма высокими, сопоставимые по масштабу с 2018 и 2020 годами.
Реальные располагаемые доходы населения в первой половине текущего года значительно снизились, но этот процесс был крайне неравномерным по сегментам экономики. За текущий год уровень безработицы резко вырос: по итогу III квартала он достиг 6,2 %. Стоит отметить, что рост оказался ограниченным благодаря мерам государственной поддержки и склонности российского бизнеса снижать зарплаты сотрудникам вместо того, чтобы сокращать штат. Самый резкий рост безработицы наблюдается в секторах с высоким уровнем неофициальной занятости. Рост зарегистрированной безработицы в этом году – очевидный результат административных решений по упрощению получения пособий по безработице. Мы ожидаем, что пик безработицы уже пройден, а сохранение ограничений миграции в 1-м полугодии 2021 года будет способствовать росту заработных плат и занятости.
| Основные показатели | 3Q 2020 (оценка) | 3Q 2019 | г/г, % |
| Торговый баланс (товары) | 64,8 | 124,3 | -48 |
| Экспорт | 234,9 | 307,3 | -24 |
| сырая нефть | 54,3 | 91,4 | -41 |
| нефтепродукты | 34,0 | 49,9 | -32 |
| природный газ | 16,1 | 31,1 | -48 |
| сжиженный природный газ | 6,0 | 6,3 | -5 |
| прочее | 124,4 | 128,6 | -3 |
| Импорт | 170,1 | 183,0 | -7 |
| Торговый баланс (услуги) | -12,2 | -26,5 | -54 |
| Экспорт услуг | 33,9 | 46,6 | -27 |
| Импорт услуг | 46,1 | 73,0 | -37 |
Объемы экспорта нефти продолжают снижаться, но уже медленнее. Торговый баланс в III квартале 2020-го также продолжил ухудшаться (-55 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года), как и экспорт ряда сырьевых продуктов: по итогам 9 месяцев прошедшего года экспорт нефти в денежном выражении упал на 41 %, нефтепродуктов – на 32 %, природного газа – на 48 %. Темпы снижения объемов экспорта упали за счет некоторого восстановления спроса на мировом рынке и ограничения объемов выработки нефти в рамках сделки между членами ОПЕК+. Объемы товарного импорта снизились несущественно (-7 % за 9 месяцев 2020 года), если сравнивать с резкой просадкой импорта услуг (-54 %). Основной причиной снижения стало сокращение внутреннего и внешнего спроса в связи с негативным влиянием карантинных мер на рынок и закрытием границ. Мы ожидаем, что по итогам года торговый баланс окажется профицитным, однако существенно ухудшится, если сравнивать с показателями 2019-го. Физические объемы нефтяного экспорта в 3 квартале продолжили снижаться, тогда как экспорт нефтяных продуктов и природного газа несколько восстановился.
Таблица 3. Объемы торговли РФ с разбивкой по регионам мира
| Регион мира | Янв. – окт. 2019 г. | Янв. – окт. 2020 г. | YoY, % | |||||
| $ млрд | Экспорт | Импорт | Доля (%) | Экспорт | Импорт | Доля (%) | Экспорт | Импорт |
| Весь мир | 348,5 | 198,9 | 100,0 | 269,9 | 185,0 | 100,0 | 77,5 | 93,0 |
| ЕС | 157,0 | 71,6 | 41,7 | 111,1 | 65,6 | 38,8 | 70,8 | 91,6 |
| АТЭС | 92,2 | 82,9 | 32,0 | 76,5 | 78,6 | 34,1 | 83,0 | 94,8 |
| В т. ч. Китай | 46,1 | 43,9 | 16,4 | 39,5 | 44,2 | 18,4 | 85,7 | 100,8 |
| СНГ | 43,8 | 22,5 | 12,1 | 39,1 | 20,1 | 13,0 | 89,2 | 89,6 |
| США | 10,6 | 11,0 | 4,0 | 9,0 | 10,7 | 4,3 | 84,4 | 97,3 |
Источник: Федеральная таможенная служба РФ
Таблица 4. Основные статьи товарного экспорта, январь – август 2020 года
| Товар | Янв. – окт. 2020 г. | К янв. – окт. 2019 г., % | ||
| Тыс. тонн | $ млн | Тыс. тонн | $ млн | |
| Сырая нефть | 199 861,7 | 60 326,0 | 89,0 | 58,9 |
| Нефтепродукты | 116 598,5 | 37 607,5 | 100,0 | 67,9 |
| Природный газ, млрд куб. м | 159,0 | 19 037,7 | 88,6 | 55,6 |
| Машины и оборудование | 1 750,0 | 18 832,3 | 87,5 | 88,3 |
| Черные металлы | 32 933,3 | 12 995,2 | 96,1 | 83,7 |
Источник: Федеральная таможенная служба РФ
Таблица 5. Основные статьи товарного импорта, январь – август, 2020 года
| Товар | Янв. – окт. 2020 г. | К янв. – окт. 2019 г., % | ||
| Тыс. тонн | $ млн | Тыс. тонн | $ млн | |
| Машины и оборудование | — | 87 134,6 | — | 95,5 |
| Пластмассы и изделия из них | 3 200,0 | 7 626,9 | 95,1 | 93,1 |
| Одежда | — | 5 868,3 | — | 94,9 |
| Медикаменты | — | 5 506,4 | — | 69,5 |
| Черные металлы | 4 340,2 | 3 075,7 | 70,3 | 71,8 |
Источник: Федеральная таможенная служба РФ
Объемы торговли с Китаем восстанавливаются. Экспорт в Китай пострадал от кризиса меньше всего, импорт из КНР по итогам января – октября 2020 года оказался даже большим, чем за аналогичный период 2019-го. Причиной, вероятно, является быстрое восстановление КНР после пандемического кризиса: китайские экспортеры уже сейчас пытаются активно расширять бизнес, тогда как во многих других странах предприятия по-прежнему скованы карантинными ограничениями.
Физические объемы экспорта нефти, нефтепродуктов и природного газа постепенно восстанавливаются, однако в денежном выражении экспорт за первые 10 месяцев 2020 года значительно сократился по сравнению с 2019-м. Мы ожидаем, что благодаря постепенному восстановлению деловой активности на мировом рынке и смягчению условий сделки ОПЕК+ объемы экспорта будут расти как в физическом выражении, так и в денежном.
Сокращение объемов импорта обусловлено волатильностью курса рубля, высоким уровнем рыночной неопределенности и карантинными ограничениями.
Объем дополнительных бюджетных расходов за первые 11 месяцев 2020 года составил около 7,5 % ВВП. Расходы из федерального бюджета за 1-е полугодие 2020 года выросли на 26 % по сравнению с аналогичным периодом 2019-го. Вместе с тем поступления в бюджет сократились почти на 5 % из-за негативного влияния карантинных мер и локдаунов. Поступления от продажи нефти и газа снизились на 59 %. Поступления из других источников выросли во многом благодаря крупной сделке с участием Сбербанка: ЦБ РФ продал контрольный пакет акций Сбербанка Министерству финансов.
Мы ожидаем, что дефицит федерального бюджета по итогам года составит 4 % от ВВП, в том числе и из-за восстановления ненефтяных доходов к концу 2020-го. Региональные бюджеты оказались в лучшем положении, чем ожидалось весной, из-за роста собираемости НДФЛ и значительных субсидий наиболее проблемным регионам из федерального бюджета. Мы ожидаем, что бюджетная политика в ближайшее время останется мягкой, умеренная консолидация бюджета произойдет в 2-м полугодии 2021-го и будет ограничена сентябрьскими выборами в Думу, а более радикальные шаги предпримут в 2022–2023 годах.
| 01.01.2020 | 01.04.2020 | 01.07.2020 | |
| Прямые инвестиции | 587 | 479 | 535 |
| Участие в капитале и паи/акции инвестиционных фондов | 437 | 340 | 389 |
| Долговые инструменты | 150 | 139 | 147 |
| Портфельные инвестиции | 302 | 210 | 243 |
| Участие в капитале и паи/акции инвестиционных фондов | 211 | 134 | 156 |
| Долговые инструменты | 91 | 76 | 87 |
| Производные финансовые инструменты | 6 | 11 | 7 |
| Прочие инвестиции | 260 | 248 | 376 |
Резервы Центробанка продолжили расти, в основном за счет переоценки стоимости золотых запасов. ЦБ приостановил закупки золота 1 апреля 2020 года, но его стоимость существенно выросла. Уменьшение внешнего долга России в 2020 году в первую очередь связно с сокращением участия нерезидентов в гособлигациях вследствие высокой волатильности обменного курса рубля, кроме того, значительно повлияла курсовая переоценка.
Впервые с 2017-го в августе 2020 года Минфин потратил часть средств ФНБ на финансирование бюджетного дефицита ($ 3,55 млрд). Предполагается, что расходование средств из ФНБ будет осуществляться для компенсации падения цен на нефть, но не для поддержки бюджета в условиях пандемии. Для последней цели предполагается осуществление дополнительных заимствований.
В частности, Минфин значительно нарастил объем заимствований как на внутреннем, так и на внешнем рынках. План по размещению облигаций Минфин выполняет с опережением, за 2020 год уже привлечено более 5 трлн рублей.
Влияние макроэкономической обстановки на корпоративный сектор
Мягкая денежно-кредитная политика снижает стоимость обслуживания заемных средств и стимулирует рефинансирование, однако высокая рыночная неопределенность вкупе с сокращением доходов из-за карантинных ограничений не позволяют бизнесу восстановиться за счет инвестиционной деятельности и привлечения кредитов.
Ввиду снижения реальных располагаемых доходов населения личное потребление вряд ли станет драйвером рыночного роста. При этом экспортные возможности могут пострадать как от регулирования цен через квоты (сельское хозяйство), так и от внешнеторговых конфликтов (металлы и химия).
Нефтяная промышленность будет постепенно восстанавливаться благодаря активизации деловой активности на мировом рынке. Смягчение условий сделки ОПЕК+ может сыграть на руку российским экспортерам нефти. Рост объемов торговли с Китаем благодаря его быстрому восстановлению после пандемии может привести к существенному увеличению доли торговли с КНР во внешнеторговом портфеле России.
Все материалы сайта являются интеллектуальной собственностью АО «Эксперт РА» (кроме случаев, когда прямо указано другое авторство) и охраняются законом.
Представленная информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.
Никакие из материалов сайта не должны копироваться, воспроизводиться, переиздаваться, использоваться, размещаться, передаваться или распространяться любым способом и в любой форме без предварительного письменного согласия со стороны Агентства и ссылки на источник www.raexpert.ru. Использование информации в нарушение указанных требований запрещено.
Агентство не несет ответственности за перепечатку материалов Агентства третьими лицами, в том числе за искажения, несоответствия и интерпретации таких материалов.
Рейтинговые оценки, обзоры, исследования и иные публикации, размещенные на сайте, выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендаций покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями, прямо или косвенно связанными с рейтинговой оценкой, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в рейтинговом отчете и пресс-релизах, исследованиях, обзорах и иных публикациях, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного.
Агентство не несет ответственности и не имеет прямых или косвенных обязательств в связи с любыми возможными или возникшими потерями или убытками любого характера, связанными с содержанием сайта и с использованием материалов и информации, представленных на сайте, в том числе прямо или косвенно связанных с рейтинговой оценкой, независимо от того, что именно привело к потерям или убыткам.
Никакие материалы, отчеты, исследования, информация или разъяснения, размещенные на сайте, не могут в каком бы то ни было отношении служить заменой иных проверок и процедур, которые должны быть выполнены при принятии решений, равно как и заменять суждения, которые должны быть выработаны относительно вопросов, представляющих интерес для посетителей сайта. Никто не должен действовать на основании таких материалов, отчетов, исследований, информации или разъяснений, которые могут предоставляться Агентством в связи с ознакомлением с указанными материалами, отчетами, исследованиями, информацией, разъяснениями в каких бы то ни было целях.
На сайте могут быть предоставлены ссылки на сайты третьих лиц. Они предоставляются исключительно для удобства посетителей сайта. В случае перехода по этим ссылкам, Вы покидаете сайт Агентства. АО «Эксперт РА» не просматривает сайты третьих лиц, не несет ответственности за эти сайты и любую информацию, представленную на этих сайтах, не контролирует и не отвечает за материалы и информацию, содержащихся на сайтах третьих лиц, в том числе не отвечает за их достоверность.
Единственным источником, отражающим реальное состояние рейтинговой оценки, является официальный сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
АО «Эксперт РА» оставляет за собой право вносить изменения в информационные материалы сайта в любой момент и без уведомления третьих лиц. При этом Агентство не несет никаких обязательств по обновлению сайта и материалов, представленных на сайте.
Экономический прогноз «Мир в 2050 году»
Несмотря на замедление темпов роста экономики Китая после 2020 года, расстановка сил в мировой экономике продолжит меняться в пользу развивающихся стран
Ключевые выводы отчета PwC «Мир в 2050 году»:
* Китай, несомненно, станет крупнейшей экономикой к 2030 году, однако в долгосрочной перспективе темпы роста китайской экономики, скорее всего, окажутся на уровне общемирового среднего показателя.
* К 2050 году Индия может поспорить с США за второе место.
* Индонезия, Мексика и Нигерия, возможно, вытеснят Великобританию и Францию из первой десятки.
* Филиппины, Вьетнам и Малайзия также должны значительно улучшить свои позиции в рейтинге.
* По сравнению с Бразилией и Россией экономика Колумбии и Польши будет расти более быстрыми темпами за рассматриваемый период до 2050 года.
В отчете указывается, что в период с 2014 по 2050 г. средние темпы роста мировой экономики прогнозируются на уровне чуть выше 3% в год. В результате к 2037 году мировой ВВП удвоится, а к 2050 году увеличится почти в три раза. Однако после 2020 года темпы роста мировой экономики, вероятно, начнут замедляться под воздействием двух факторов: 1) снижения темпов экономического роста Китая и некоторых других крупных стран с формирующимся рынком и сохранения умеренных темпов роста этих стран в долгосрочной перспективе; 2) замедления темпов роста численности населения трудоспособного возраста.
Джон Хоксворт, главный экономист PwC и один из авторов отчета, так комментирует результаты исследования:
«Существуют различные методы сравнения размера экономик, но вне зависимости от используемого метода, по нашим прогнозам, Китай станет крупнейшей экономикой к 2030 году. Однако мы также ожидаем, что темпы роста китайской экономики значительно замедлятся где-то после 2020 года в результате действия следующих факторов: старения населения страны, снижения доходности инвестиций (в настоящее время Китай демонстрирует высокие темпы роста капиталовложений) и необходимости более активно разрабатывать инновационные решения для повышения производительности труда, а не копировать существующие технологии производства. Мы полагаем, что Китай будет следовать общей тенденции, наблюдавшейся в прошлом в быстрорастущих странах, таких как Япония и Южная Корея, где высокие темпы роста с течением времени снизились до среднемирового уровня. У Индии имеется потенциал для того, чтобы сохранить более высокие темпы роста своей экономики в течение более длительного периода и довести размер своего ВВП до 10 триллионов долларов США по паритету покупательной способности (ППС) примерно к 2020 году, а по рыночному обменному курсу – к 2035 году. Однако реализация этого потенциала зависит от последовательного осуществления институциональных реформ и программы инвестиций в развитие инфраструктуры, а также от того, сумеет ли Индия поднять уровень образования среди всех групп населения».
В таблице 1 ниже показана динамика рейтинга стран мира по ВВП согласно прогнозу PwC (более подробная информация содержится в Примечании 1 в конце пресс-релиза).
В отчете также содержатся прогнозные показатели ВВП по рыночным обменным курсам без корректировки относительных цен. При таком расчете Китай обгонит США примерно в 2028 году, а Индия однозначно займет третье место в рейтинге крупнейших экономик мира в 2050 году, немного отставая от США.
Таблица 1. Прогнозный рейтинг стран по размеру ВВП, рассчитанного по паритету покупательной способности (ППС) (в постоянных ценах 2014 года, выраженных в долларах США)
2014 г.
2030 г.
2050 г.
Страна
ВВП по ППС
(долл. США за 2014 г.)
Страна
Прогнозируемый размер ВВП по ППС
(долл. США за 2014 г.)
Страна
Прогнозируемый размер ВВП по ППС
(долл. США за 2014 г.)
Источник: база данных МВФ «Перспективы развития мировой экономики» (по состоянию на октябрь 2014 года) для расчета показателей за 2014 год; прогнозные оценки PwC на 2030 год и 2050 год.
В таблице 2 ниже представлены среднегодовые темпы роста реального ВВП, на основании которых составлен прогнозируемый рейтинг стран с выделением двух составляющих: роста численности населения и роста среднего дохода на душу населения.
Таблица 2. Прогнозируемые средние темпы роста реального ВВП (% в год, 2015–2050 гг.)
Страна
Средние темпы роста
численности населения
Средние темпы роста реального ВВП на душу населения
Средние темпы роста реального ВВП
Источник: анализ PwC с учетом прогнозов численности населения, сделанных специалистами ООН.
Представленные в таблицах 1 и 2 прогнозные оценки позволяют выявить важные моменты в отношении не только Китая и Индии, но и других стран.
* Страны с формирующейся рыночной экономикой, такие как Индонезия, Бразилия и Мексика, имеют потенциал для того, чтобы к 2030 году обойти Великобританию и Францию по размеру ВВП, причем Индонезия к 2050 году может подняться на четвертое место в мировом рейтинге, если она продолжит осуществлять политику, направленную на создание условий для экономического роста в стране.
* В долгосрочной перспективе Нигерия, Вьетнам и Филиппины займут гораздо более высокие места в мировом рейтинге стран по размеру ВВП, что отражает их относительно высокие среднегодовые темпы роста (по прогнозам они составят 4,5–5,5% в год) до 2050 года.
* Прогнозируется, что среднегодовые темпы роста Малайзии до 2050 года также будут находиться на уровне 4%. По этому показателю Малайзия стоит в рейтинге выше Китая, среднегодовые темпы роста которого за этот же период составят около 3,5%. Это впечатляющий результат для страны, которая уже достигла среднего уровня дохода на душу населения.
* Экономика Колумбии, согласно прогнозам PwC, тоже будет расти темпами на уровне 4% в год до 2050 года, что значительно выше темпов роста более крупных соседних стран Южной Америки, таких как Бразилия и Аргентина.
* Согласно прогнозам, самые медленные темпы роста среди всех 32 стран будут у Японии, что частично вызвано устойчивым снижением численности населения. В результате прогнозируется, что к 2050 году Япония опустится в мировом рейтинге стран по размеру ВВП с четвертого на седьмое место.
* Налицо тенденция ухудшения позиций европейских стран в рейтинге. В течение рассматриваемого периода до 2050 года средние темпы роста крупнейших стран еврозоны прогнозируются на уровне 1,5–2% в год.
* Из крупных стран – членов Евросоюза самые высокие темпы роста будут у Польши, которая обойдет Россию с точки зрения долгосрочного роста.
В отчете также приводятся оценки PwC относительно доли стран в мировом ВВП по ППС на основании сделанных прогнозов (исходя из допущения о том, что темпы роста группы небольших по размеру ВВП стран, которые не были включены в модель, в среднем равны темпам роста группы из 32 крупнейших стран, включенных в исследование). На рисунке 1 ниже показано, что:
* доля Китая в мировом ВВП, согласно прогнозам, стабилизируется на уровне 20% (с середины 20-х годов и до конца рассматриваемого периода) в результате снижения темпов роста китайской экономики до среднемировых;
* доля США будет постепенно уменьшаться примерно с 17% в настоящее время до примерно 14% к 2050 году, тогда как доля Индии может удвоиться с нынешних 7%, и к середине века ВВП Индии почти сравняется с ВВП США, рассчитанным по ППС;
* общая доля стран ЕС в мировом ВВП уменьшится с 17,5% в настоящее время до всего лишь 12% к 2050 году. Прогноз сделан исходя из допущения о том, что темпы роста ВВП всего Европейского союза будут равны совокупным темпам роста семи крупнейших стран ЕС, включенных в исследование.
По словам Джона Хоксворта:
«Европа должна приложить усилия к тому, чтобы улучшить свои результаты, иначе она останется позади всех в результате происходящих изменений в расстановке сил в мировой экономике. Эти изменения возвращают нас в ситуацию, при которой ведущая роль в мировой экономике принадлежала странам Азиатского региона. Последний раз такая ситуация наблюдалась до промышленной революции. Возможно, США покажут более высокие результаты, если смогут остаться мировыми лидерами в области новейших технологий».
Рис. 1. Изменение в расстановке сил в мировой экономике: прогнозируемые доли стран в мировом ВВП по ППС
Источник: прогнозные оценки PwC исходя из расчетов МВФ на 2014 год.
Однако эти прогнозы сделаны исходя из допущения о том, что страны с развивающейся рыночной экономикой продолжат осуществлять политику, направленную на создание условий для экономического роста. На практике, возможно, не все они будут проводить такую политику, поэтому не все эти страны реализуют потенциал, указанный в прогнозах роста, сделанных PwC. В то же время некоторые страны могут превзойти прогнозные показатели при условии, что им удастся ускорить темпы роста инвестиций и реализацию институциональных реформ.
Какой подход должны использовать компании в отношении развивающих рынков?
Результаты анализа PwC позволяют дать компаниям, которые намерены разработать стратегии своей деятельности на рынках развивающихся стран, несколько рекомендаций общего характера, а именно:
* Учитывая наличие экономических проблем в сочетании с недостатками институциональной системы, можно предположить, что сохранить темпы роста, отмеченные в крупных развивающихся странах в 2000–2012 гг., будет нелегко. При разработке бизнес-планов и оценке инвестиций необходимо учитывать некоторое замедление темпов роста.
* Необходимо тщательно проанализировать сильные и слабые стороны институциональной системы, поскольку страны с развивающейся рыночной экономикой сильно отличаются друг от друга с точки зрения институционального развития. Возможны большие различия в уровне институционального развития между секторами экономики той или иной страны. Глубокое знание специфики местного рынка и актуализация информации в режиме реального времени крайне важны для эффективного управления бизнесом на развивающемся рынке. Еще одним важнейшим фактором успеха является наличие правильно подобранных местных партнеров, которые помогут ориентироваться в местной политической, юридической и регуляторной системе. Роль выявления и продвижения по карьерной лестнице местных высококвалифицированных специалистов, которые лучше любого иностранца понимают местную деловую и социальную культуру, в создании сравнительных преимуществ будет возрастать.
* Крупные компании, которые осуществляют стратегические инвестиции на «пограничных рынках» (таких как страны Африки, расположенные к югу от Сахары), могут способствовать развитию местного рынка путем улучшения качества его институциональной структуры. Мероприятия в рамках этой деятельности могут включать предоставление технической помощи и консультационных услуг местным правительствам по целому ряду направлений, таких как корпоративное управление, фискальная политика и защита прав на интеллектуальную собственность. Это также могут быть инвестиции в развитие социальной и экономической инфраструктуры (например, строительство школ, автомобильных и железных дорог, сетей энергоснабжения и водоснабжения) в тех регионах, где такие инвестиции являются жизненно важными для долгосрочной успешной деятельности компании на рынке.
* Наконец, нельзя забывать о развитых рынках стран Северной Америки и Европы. Эти рынки по-прежнему будут играть весьма значительную роль в мировой экономике в течение ближайших десятилетий даже в том случае, если их средние темпы роста составят только около 2%. Результаты анализа PwC показывают, что в 2050 году средний доход на душу населения (рассчитанный по ППС) в Китае будет составлять всего лишь 40% от среднего уровня в США, а в Индии этот показатель будет равен около 25% от уровня в США. Кроме того, учитывая сильные стороны политической и институциональной системы в развитых странах, они по-прежнему будут считаться местом, где ведение бизнеса связано с меньшими трудностями и рисками.
Джон Хоксворт делает следующий вывод:
«Развитие событий в последнее время свидетельствует о том, что странам с развивающейся рыночной экономикой не гарантированы относительно высокие темпы роста. На это указывают, например, проблемы, возникшие в последнее время в России и Бразилии. Для обеспечения высоких темпов роста требуются долгосрочные и эффективные инвестиции в инфраструктуру, а также повышение качества политических, экономических, правовых и общественных институтов. Этим странам необходимо оставаться открытыми для свободного потока технологий, идей и высококвалифицированных специалистов – важнейших факторов экономического роста, позволяющих догнать развитые страны. Чрезмерная зависимость от природных ресурсов тоже может затруднить долгосрочный рост в таких странах, как Россия, Нигерия и Саудовская Аравия. Они могут решить эту задачу путем постепенной диверсификации своих экономик. Хотя результаты нашего анализа подтверждают, что страны с развивающей рыночной экономикой имеют огромный потенциал, с точки зрения институционального развития они могут быть своего рода минным полем, поэтому как руководство компаний, так и инвесторы должны проявлять осторожность, прокладывая путь на эти рынки».
Полную версию отчета «Мир в 2050 году. Продолжатся ли изменения в расстановке сил в мировой экономике?» можно посмотреть здесь.
